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韓家平：

大家中午好！我發(fā)言的題目是：“十五五”時期商業(yè)保理行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展趨勢展望。主要包括兩方面內(nèi)容：一是發(fā)展環(huán)境新變化，二是轉(zhuǎn)型發(fā)展新趨勢。

一、發(fā)展環(huán)境新變化

百年未有之大變局加速演進(jìn)?？倳?2017 年就提出了“百年未有之大變局”的科學(xué)論斷，當(dāng)時很多人對此感觸不深。但今年以來，我們真切感受到了。主要是三大變局凸顯，即以俄烏沖突、新一輪巴以沖突為代表的地緣政治變局，以逆全球化、美國優(yōu)先、“對等關(guān)稅”為標(biāo)志的經(jīng)濟秩序變局，以及以DeepSeek大模型橫空出世為標(biāo)志，開啟了人工智能應(yīng)用元年。這三方面變局相互交織，對經(jīng)濟社會產(chǎn)生了全面深刻的影響。

其中，以人工智能為代表的科技的進(jìn)步影響最為根本和深遠(yuǎn)，因為科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力，科技決定經(jīng)濟，經(jīng)濟決定政治。美國前國務(wù)卿基辛格博士在其去世前最后一本書----《人工智能時代與人類價值》中指出，人工智能或許是迄今為止最深刻的技術(shù)革命，它全面重塑人類的生產(chǎn)和生活方式，是人類對自身與世界的重新認(rèn)知。隨著數(shù)字經(jīng)濟時代的到來，數(shù)據(jù)成為新的生產(chǎn)要素，人工智能對經(jīng)濟的影響是建立在新要素基礎(chǔ)上的生產(chǎn)函數(shù)的變化。與傳統(tǒng)生產(chǎn)要素不同的是，大數(shù)據(jù)和人工智能帶來的不是“邊際報酬遞減”，而是“邊際報酬遞增”。隨著應(yīng)用增多，人工智能信息處理的質(zhì)量會不斷提高，可以實現(xiàn)自我迭代、知識重構(gòu)和指數(shù)級增長。人工智能將影響所有行業(yè)發(fā)展邏輯和個人就業(yè)，對供應(yīng)鏈金融行業(yè)同樣影響巨大，業(yè)內(nèi)必須充分重視，否則可能會被淘汰。

經(jīng)濟政策導(dǎo)向發(fā)生較大調(diào)整。從去年 9 月底中央政治局會議后，我國的經(jīng)濟政策導(dǎo)向進(jìn)行了較大調(diào)整， 預(yù)計“十五五” 期間將基本延續(xù)這一政策導(dǎo)向。我們的經(jīng)濟增長模式將從原來的投資和出口拉動為主，轉(zhuǎn)向消費、投資和出口協(xié)同拉動的新發(fā)展格局。以前投資占比較高，尤其是在經(jīng)濟發(fā)展遇到困難時，政策工具往往以投資驅(qū)動為主。最新的國務(wù)院常務(wù)會議提出，要加力實施逆周期調(diào)節(jié)，用好用足政策資源，以改革辦法打通堵點、卡點，持續(xù)擴大內(nèi)需，做強國內(nèi)大循環(huán)，不斷形成內(nèi)需增長點。在投資領(lǐng)域，會更加注重對人的投資，從投資于物轉(zhuǎn)向投資于人，從看得見的投資轉(zhuǎn)向看不見的投資，比如城市更新改造、社保體系、民生領(lǐng)域等方面的投資可能會持續(xù)加強，以追求更加均衡、可持續(xù)和高質(zhì)量的發(fā)展。此外，國家對科技自主創(chuàng)新的重視程度不斷提高，推動高水平開放和高質(zhì)量安全，大力治理行業(yè)非理性競爭、低價內(nèi)卷等問題。

具體到金融領(lǐng)域，也將進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，之前我國經(jīng)濟以基本建設(shè)、房地產(chǎn)為主導(dǎo)，金融行為更多屬于投資型金融，下一步應(yīng)更多轉(zhuǎn)向消費和出口，從傳統(tǒng)金融包括數(shù)字化金融，從不動產(chǎn)融資轉(zhuǎn)向動產(chǎn)融資。因為保理、供應(yīng)鏈金融本身就是動產(chǎn)融資模式，供應(yīng)鏈金融將迎來重要發(fā)展機遇期。美國在上世紀(jì) 30 年代大蕭條時期，保理業(yè)曾出現(xiàn)長達(dá)十幾年的高速增長，當(dāng)時一個重大轉(zhuǎn)變就是融資模式從以不動產(chǎn)抵押擔(dān)保融資，轉(zhuǎn)向了以動產(chǎn)抵押融資為主，從而推動了保理業(yè)的高速發(fā)展。

資金循環(huán)不暢是國內(nèi)經(jīng)濟循環(huán)最大堵點。企業(yè)層面表現(xiàn)為應(yīng)收賬款回收期越來越長、金額越來越大。賬款拖欠導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流緊張，影響企業(yè)預(yù)期投資，不僅中小企業(yè)被拖欠，大企業(yè)、央國企也同樣存在。隨著整體資金循環(huán)速度降低，市場信用風(fēng)險加大。例如恒大 2.4 萬億債務(wù)中，欠銀行、金融機構(gòu)的只有 6 千多億，欠供應(yīng)商的卻將近一半，達(dá)到上萬億，而供應(yīng)商欠款的保障程度最低。

從規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)來看，2011年以來，隨著經(jīng)濟增速下行，企業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模持續(xù)上升、賬款回收期越來越長。大致分為兩個階段，2011 - 2019 年，我國規(guī)上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款大概每年增加 9 千多億，平均賬期延長 2 天；2020 年以來，每年大概增加 2 萬億，賬期平均延長將近 4 天。截至今年 8 月末，我國規(guī)上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款達(dá)到 27.24 萬億，是 2011 年底的將近 4 倍，賬期為 70.1 天，是 2011 年平均水平的 2.37 倍。不過，近幾個月企業(yè)應(yīng)收賬款增速開始有所下降。

金融監(jiān)管越來越嚴(yán)。對于商業(yè)保理行業(yè)而言，目前正處于三年清理規(guī)范期，新公司設(shè)立基本停止，加速清退不合規(guī)和未開業(yè)的企業(yè)；嚴(yán)禁商業(yè)保理公司協(xié)助核心企業(yè)拖欠賬款，嚴(yán)禁利用已結(jié)清的應(yīng)收賬款進(jìn)行融資、發(fā)行ABS等，這些都將反映在監(jiān)管新規(guī)中，其出發(fā)點是保護(hù)中小企業(yè)和實體經(jīng)濟，解決賬款拖欠問題。應(yīng)該指出的是，盡管個別核心企業(yè)過去存在 “兩頭吃”現(xiàn)象，但總體而言保理業(yè)務(wù)是解決賬款拖欠問題的有效工具，而不是造成問題的原因，事實上商業(yè)保理在解決企業(yè)賬款拖欠問題上發(fā)揮了重要積極作用。

保理市場競爭有所加大。隨著近年來經(jīng)濟增速下行，市場信用風(fēng)險加大，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)更難尋找，銀行普惠金融下沉，利差降低，市場競爭有所加大。對保理行業(yè)來說，市場競爭主要不是保理公司之間的競爭，而是傳統(tǒng)金融機構(gòu)如銀行對商業(yè)保理行業(yè)的擠壓。

綜上所述有四點結(jié)論：一是“十五五”時期經(jīng)濟發(fā)展模式轉(zhuǎn)向投資、消費、出口協(xié)同拉動，更加注重消費的基礎(chǔ)性作用；二是隨著固定資產(chǎn)價值趨于下降，如何盤活存量資產(chǎn)，加快資產(chǎn)尤其是動產(chǎn)的流動速度，是經(jīng)濟循環(huán)需要解決的突出問題，供應(yīng)鏈金融可發(fā)揮重要作用；三是受大國博弈地緣政治影響，企業(yè)出海成為潮流，不僅是產(chǎn)品和服務(wù)出口，還包括整個產(chǎn)業(yè)和企業(yè)出海，如何服務(wù)企業(yè)的出海和入口需求，是我們面臨的課題；四是產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、智能化浪潮方興未艾，基于消費互聯(lián)網(wǎng)、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的保理需求會大幅增加，如電商保理、產(chǎn)業(yè)數(shù)字保理等可能會加快發(fā)展。

二、轉(zhuǎn)型發(fā)展新趨勢

全球保理業(yè)連續(xù)四年正增長。根據(jù)國際保理商聯(lián)合會（ FCI）發(fā)布的數(shù)據(jù)，2024 年全球保理業(yè)保持 2.7% 的正增長，是連續(xù)四年正增長，其中國內(nèi)保理增速更快，國際保理增速相對放緩。全球保理業(yè)務(wù)對 GDP 的滲透率是 4%，歐洲國家大概在 10%，我國目前水平大概在 5.27%，高于國際平均水平，但與發(fā)達(dá)國家仍有差距。此外，全球保理客戶中 70% 是中小企業(yè)。

我國保理業(yè)逆周期效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)。我國保理業(yè)分為銀行保理和商業(yè)保理兩大板塊。根據(jù)中國銀行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2024 年銀行保理業(yè)務(wù)量為 4 萬億元（僅包括 16 家常委單位），同比增速為 17%，其中國內(nèi)保理占比 97.66%，國際保理量為 233.1 億美元，同比下降 5.47%。根據(jù)中國服務(wù)貿(mào)易協(xié)會商業(yè)保理專業(yè)委員會發(fā)布的數(shù)據(jù)，2024年商業(yè)保理業(yè)務(wù)量為 2.94 萬億元，同比增速 9.6%。

廣東、天津兩強地位已經(jīng)確立且較為穩(wěn)固。從中登網(wǎng)的數(shù)據(jù)來看，2024 年辦理過應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓登記的保理公司數(shù)量為 950 家，比 2023 年少 43 家，預(yù)計今年辦理登記的企業(yè)數(shù)量可能會進(jìn)一步減少。在轉(zhuǎn)讓登記筆數(shù)方面，銀行保理 226萬筆，商業(yè)保理 69 萬筆，銀行占主導(dǎo)；從登記增速看，與 2023 年相比均有所下降，銀行下降了 25%，商業(yè)保理下降 14.9%，但整體登記量仍呈上升趨勢。就商業(yè)保理本身而言，12 年時間轉(zhuǎn)讓登記筆數(shù)增長了 400 多倍。從注冊地來看，2024 年廣東有 273 家，天津 215 家，上海 78 家。天津公司數(shù)量雖不是最多，但保理業(yè)務(wù)量和資產(chǎn)總額最高。

商業(yè)保理行業(yè)發(fā)展特點。央國企和產(chǎn)業(yè)背景的保理公司占主導(dǎo)，但第三方保理公司創(chuàng)新最活躍，尤其是頭部民營第三方保理公司；服務(wù)領(lǐng)域和產(chǎn)品類型趨于多元化，非融資性保理、催收保理占比上升；數(shù)字化平臺成為主要模式，區(qū)域供應(yīng)鏈金融或城市供應(yīng)鏈金融平臺呈崛起趨勢；風(fēng)險上升、利差縮小、競爭加大，導(dǎo)致業(yè)務(wù)增速下行，總量上行，盈利率下降?！睹穹ǖ洹奉C布后，保理糾紛案件大幅下降，2024 年全國法院的保理合同糾紛 1306 起，較 2021 年下降了 56.7%。此外，商業(yè)保理行業(yè)自律作用發(fā)揮良好，行業(yè)組織較為活躍。

商業(yè)保理轉(zhuǎn)型發(fā)展面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。之前有 65% 的公司開展工程性保理，受基建房地產(chǎn)影響，業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)縮減。同時，隨著銀行保理業(yè)務(wù)快速擴張，政府化債力度加強，證信類業(yè)務(wù)下降或被銀行替代，受監(jiān)管審計影響，央企保理無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)幾乎停止，外部業(yè)務(wù)大幅收縮，商業(yè)保理正經(jīng)歷從規(guī)模擴張到價值創(chuàng)造的質(zhì)變。

綜合來看，下一步商業(yè)保理轉(zhuǎn)型發(fā)展有如下六大方向：

1.服務(wù)領(lǐng)域從工程基建領(lǐng)域向消費和外貿(mào)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，更多服務(wù)于現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。

2.從確權(quán)類業(yè)務(wù)向確真類業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，基于數(shù)字化技術(shù)支撐，與銀行形成差異化競爭。

3.從融資性業(yè)務(wù)向非融資性業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

4.從上游的反向業(yè)務(wù)向下游的正向業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

5.從傳統(tǒng)的線下大額業(yè)務(wù)向線上小額高頻業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

6.對于有產(chǎn)業(yè)背景的央國企保理公司而言，將從服務(wù)自身產(chǎn)業(yè)鏈向外部市場化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。據(jù)說新規(guī)不僅會對債務(wù)人集中度提出要求，還會對融資人、債權(quán)人的集中度提出要求，將推動保理公司業(yè)務(wù)更多面向市場化，這也帶來了保理公司之間合作的新需求。

總之，商業(yè)保理公司要堅守金融毛細(xì)血管的定位，發(fā)揮“產(chǎn)業(yè)+科技+金融”的綜合優(yōu)勢，與銀行優(yōu)勢互補、差異化發(fā)展，做銀行做不了、做不到的、還沒做的業(yè)務(wù)。未來，保理業(yè)準(zhǔn)入門檻會提高，監(jiān)管更嚴(yán)，各地政策更加統(tǒng)一。我們對保理業(yè)的逆周期性持樂觀態(tài)度，在經(jīng)濟下行期保理業(yè)務(wù)仍會保持增長，不過增速可能會比前些年降低。另外，AI 的應(yīng)用、國內(nèi)雙保理、聯(lián)合保理等業(yè)務(wù)的發(fā)展，國際保理業(yè)務(wù)會邁出實質(zhì)性步伐，保理和信用保險的結(jié)合也會加強，行業(yè)整體將朝著規(guī)范化、規(guī)?；?、數(shù)智化、市場化和國際化的方向發(fā)展。

歷史上，保理業(yè)曾出現(xiàn)過兩次高速增長期，一次是上世紀(jì) 30 年代美國大蕭條時期，另一次是國際金融危機以后的十年。FCI 在疫情后預(yù)測，未來十年保理業(yè)的年復(fù)合增長率可能會達(dá)到 7%，到 2030 年會是 2020 年的 1 倍，全球應(yīng)收賬款融資規(guī)模到 2030 年會達(dá)到 10 萬億美元。我們商業(yè)保理專委會在 2020 年判斷，到 2025 年商業(yè)保理規(guī)模要達(dá)到 3 萬億，目前看這個目標(biāo)可以實現(xiàn)。對于 2030 年目標(biāo)的預(yù)測，之前預(yù)計 2030 年比 2025 年增長 1 倍達(dá)到 6 萬億元。受外部環(huán)境變化和經(jīng)濟增速下行影響，保理增長空間可能會受到更多限制，現(xiàn)在調(diào)整為 5 萬億元。希望通過行業(yè)的共同努力，到 “十五五” 末能夠?qū)崿F(xiàn)這一目標(biāo)。

謝謝大家！